金向盈期权：沪胶筑底过程延续，越是此时越要有耐心

投资最难熬的就是熊市，但经济走势都是有周期的，能熬过熊市的人才能赚钱，这个就非常考验耐心。最近沪胶就是很需要耐心的一个品种，因为据金向盈期权对橡胶的基本面，以及最近影响的热点进行分析解读，发现其主力合约回调到10500下方一直处于多空双方争夺剧烈的情况，趋势看着并不是很明朗，但可以判断的是，沪胶目前任然处于熊市周期的末端。下面金向盈就从供需两端具体分析下，好让投资朋友们能更好的判断行情。

1、供给端：产出整体在恢复中

虽说是处于底部，但近期的沪胶也不断的在试图反弹，主要原因是投资者认为泰国的东北部的干旱天气是会对橡胶产量有影响。但是泰国干旱地区的橡胶产量仅占全国的三分之一，并不是主产区，而且七月的雨季到来，这种干旱天气的影响也在不断变小。其他产区影响就更小，所以金向盈判断，干旱对整体的橡胶产量的影响并不大。而且7月末胶水和杯胶的价格下滑，也反应出产能在回升。

印尼再次遭遇壳梭孢叶病的侵害是近期另一炒作的因素，印尼橡胶协会主席Moenarji称：受国内橡胶原料供应减少影响，2019年上半年印尼出口量下降了20万吨。不过金向盈看来，去年同期也遭受了同样的病害侵袭，今年应该有足够应对的措施，所以产能的影响不会高于去年。

数据来源：Wind

其次，国内产胶去主要是海南和云南，除海南因台风天气影响收割之外，产能并未受到太大影响。且目前国内产区每公斤在9.7元左右，胶农的割胶意愿还是很大的，产能可预见将增加。

2、需求端：难保持高速增长态势

由于国家会议定调房地产，基建的发展只能维持平稳，汽车、重卡等处于销售淡季，即使经销商大打价格战也收效甚微，下游企业开工率还略有下降，截止7月26日，全钢胎开工率回落至59%，半钢胎开工率回落至70.36%。

数据来源：QINREX 中国汽车工业协会

下面来说说轮胎出口，前五个月，出口美国的轮胎每月以超过20%的同比下滑速度下降。但整体出口量稳定，到了六月出口总量更是同比大增15%，主要是由于开发中东、非洲等新兴市场。但金向盈认为，部分产能开始转移至东南亚来规避风险，后期仍需谨慎。

另一边，物流行业的景气指数在六月份持续下滑，公路物流运价指数也仍处于低位运行，加上有公路转铁路、水路政策持续下，替换需求不大。

数据来源：Wind

3、预期走势及策略建议：

沪胶在近期的反弹炒作后重心有所回落，随着泰国等主要产区产量逐渐恢复、国内进口回升，09合约在较大的交割压力下并不具备大幅回升的基本面基础，金向盈预计由于今年产量释放延后还处于筑底的过程，并不排除下方有一定空间，但是再次突破10000点的可能性不大。操作上，金向盈期权表示，短期仍以反弹高位轻仓抛空的思路为主，等待坚实的底部来确立远期长线做多的机会。

期权方面：近期期货端短时出现较为剧烈波动，部分活跃的看涨期权隐含波动率提升至30%以上(如C12000)交易价值较高，成交与持仓表现出的市场热度有所升温。从可行性看，金向盈针对目前的行情判断，认为卖出09合约对应的上方12000虚值看涨期权安全边际与持有到期收益都较为可观，依然是有获利机会。

投资有风险，金向盈提醒您，不管市场的走势判断的多么准确，仍然需要敬畏市场，谨慎对待，有任何期权方面的投资疑问都可以咨询金向盈。